China 'encajada' necesita 'dinero de helicóptero' para restaurar la confianza: experto
Los recientes esfuerzos de Beijing para restaurar la debilitada confianza de los inversores no son suficientes para frenar la espiral descendente de la economía y serán de corta duración si no van seguidos de medidas para apoyar la economía real, dicen los analistas.
(STR/China Out/AFP via Getty Images)
Varios ministerios dependientes del Consejo de Estado de China anunciaron varias medidas para reforzar la confianza de los inversores y apoyar los mercados de capital. Estos han estado bajo severa presión en los últimos meses debido al deterioro del impulso de la segunda economía más grande y la tibia respuesta política de Beijing.
El domingo, por ejemplo, el Ministerio de Finanzas redujo a la mitad el impuesto de timbre sobre el comercio de acciones al 0,1 por ciento, que fue la primera reducción de este tipo desde la crisis financiera mundial de 2008. En un breve comunicado, el ministerio afirmó que el recorte se hizo "para dinamizar el mercado de capitales y aumentar la confianza de los inversores".
La Comisión Reguladora de Valores de China también dijo el domingo que reducirá el número de ofertas públicas iniciales (IPO) para calmar al mercado considerando la reciente volatilidad y disuadir a los inversores de vender participaciones existentes para financiar inversiones en IPO.
El año pasado, la Bolsa de Valores de Shanghai ocupó el primer lugar en términos de recaudación de fondos a través de OPI, muchas de las cuales recaudaron una cantidad sustancial. Según los informes, las grandes OPI provocaron una liquidación en el mercado de valores cuando los inversores liquidaron sus participaciones existentes para respaldar sus inversiones en cotizaciones importantes.
Hasta ahora, según se informa, 242 empresas en China han salido a bolsa, lo que es en parte la razón detrás de la caída de un índice bursátil clave a mínimos de nueve meses.
Sin embargo, si bien las medidas del domingo condujeron al endurecimiento de los rendimientos de los bonos del gobierno de China (CGB) y del yuan el lunes, "estas fueron sólo soluciones rápidas para soluciones a muy corto plazo y pueden no ayudar mucho a mejorar el crecimiento del PIB y resolver la crisis". en los mercados", dijo Gary Dugan, director de inversiones de Dalma Capital, un ávido inversor extranjero en China.
En otro esfuerzo más por calmar los mercados a principios de la semana pasada, el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural (MOHURD), el Banco Popular de China y la Administración Nacional de Regulación Financiera emitieron una circular conjunta para permitir oficialmente a los gobiernos locales abandonar el " regla "sin antecedentes hipotecarios" para determinar el estado de los compradores de vivienda por primera vez.
"Los mercados ya esperaban este paso de suavización después de la indicación del presidente de MOHURD el 27 de julio", dijo Dugan a The Epoch Times.
[Pero esto también] fue una reacción instintiva que es un parche para los problemas, y la gente todavía está esperando una medida política significativa para apuntalar el crecimiento”.
Ting Lu, analista de Nomura, sostiene que la actual política de desmantelamiento sólo beneficia a las principales ciudades porque la regulación de "sin historial hipotecario" sólo se aplica a las ciudades de nivel 1 y a algunas ciudades de nivel 2.
"Aunque la circular enfatiza que corresponde a los gobiernos locales decidir si levantan esta regla, creemos que muchas ciudades, incluidas las ciudades de nivel 1, levantarán la regla, dado el riesgo actual de un colapso inmobiliario a nivel nacional", escribió el Sr. Lu en una nota el lunes.
Le preocupa que la flexibilización pueda deprimir la demanda en los mercados secundarios y no haga nada para mitigar las preocupaciones de incumplimiento de los principales desarrolladores, muchos de los cuales tienen grandes participaciones en ciudades de bajo nivel. "En resumen, esta medida no es suficiente", escribió Lu.
Si bien las asignaciones de activos personales en China están sesgadas hacia la vivienda, y la caída de los precios de la vivienda plantea el riesgo de un efecto de inversión de tendencia al reducir drásticamente la disposición a gastar, los analistas creen que cualquier pérdida de confianza en los mercados bursátiles, así como en las empresas que cotizan en bolsa y en las OPI candidatos, también pueden ser perjudiciales para la economía.
"Irónicamente, la medida para frenar las OPI no cuadra con un mercado alcista porque, en un buen mercado, las OPI son necesarias para entusiasmar a los inversores minoristas", dijo Dugan.
Durante las caídas del mercado de valores de 2013 y 2015, China detuvo temporalmente las ofertas públicas iniciales. Sin embargo, se pretende que la última medida se implemente gradualmente, evitando una interrupción total de las OPI. Las circunstancias del mercado dictarán el alcance y la duración de las corporaciones que detengan las OPI, dijo el regulador.
En la reunión del Politburó de julio, los dirigentes chinos habían prometido reactivar el mercado de valores y la economía del país, que han estado sufriendo una lenta recuperación de la pandemia y un empeoramiento del problema de la deuda en el sector inmobiliario.
La semana pasada, Beijing también redujo un punto de referencia crediticio clave, aunque con un recorte menor de lo esperado. Sin embargo, el mercado busca una respuesta política más sólida, como un gran gasto público.
China "se ha arrinconado"
"Desafortunadamente, China se ha acorralado en un rincón donde necesita implementar grandes cambios estructurales y deshacer rápidamente los anteriores impulsores del crecimiento, particularmente en el sector inmobiliario", añadió Dugan.
“China necesita ver un camino de regreso al crecimiento del 5 por ciento del gobierno. Parece que ahora nos estamos quedando dormidos y todavía no vemos el fondo", afirmó.
A medida que la economía se tambalea debido a una crisis inmobiliaria cada vez más profunda, un gasto de consumo deficiente y un crecimiento crediticio que se desploma, los principales bancos han reducido sus pronósticos de crecimiento para el año por debajo de la meta del gobierno de aproximadamente 5 por ciento.
Los datos publicados el domingo revelaron una caída en la rentabilidad de las empresas industriales de China, que ha continuado durante siete meses consecutivos debido a la débil demanda.
Las ganancias industriales en China cayeron un 6,7 por ciento en julio respecto al mismo mes del año anterior. Mientras tanto, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó cifras el domingo que muestran que el ingreso medio de los hogares cayó un 15,5 por ciento año tras año hasta julio, tras una caída del 16,8 por ciento durante la primera mitad del año.
Este mes, el banco central prometió mantener su postura "precisa y contundente" para promover la recuperación.
"China necesita inyectar dinero en forma de helicóptero en la economía a través de préstamos, o financiando infraestructura, refinanciando el banco o las instituciones financieras en problemas, o creando una importante reserva de capital para rescatar los proyectos del sector inmobiliario", dijo Dugan. "Se necesitarán miles de millones de dólares para reforzar la confianza en el mercado".
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